华米的自主品牌则有自己的渠道销售-琅岐新闻
点击关闭

市场产品-华米的自主品牌则有自己的渠道销售-琅岐新闻

  • 时间:

女版奥巴马退选

業績持續高增長華米科技的成功,一方面與小米IoT生態鏈布局息息相關,另外一方面,也有賴於整個團隊的厚積薄發。

數據來源:官網公開披露的數據處理

目前,華米市值為6.7億美元,PB(2019年預計)僅為1.86倍,而根據相關軟件行情,該公司所屬的科技儀器行業PB達3.8倍,存在明顯的低估。從成長性看,該公司2019年PS(預計)僅為0.84倍。

市場調研機構數據顯示,2019年Q3全球智能手錶出貨量為1420萬台,同比增長42%,且每年以高雙位數的速度成長。中國市場也同樣保持着高雙位數的增長,但市場潛力遠未釋放。2018年國內智能手錶市場銷量205萬支,同比增長63%,而全球出貨量為4500萬支,中國市場僅佔4.56%。

小米手環主要通過小米渠道銷售。小米手環發展到第四代,功能已經更加完善,比如配備大屏彩顯,可識別6大運動模式,抬腕即刷支付寶以及延續前代的20天長續航。由於堅持採用高性價比營銷策略,使得小米手環十分暢銷。

而前三季度,華米收入和股東凈利潤分別為37億元和3.68億元,同比分別增長52.9%和71.96%;出貨量為2760萬台,同比增長達50.8%。不管是Q3還是前三季度,華米的各項業績指標,均保持「暴走」高增長態勢。

此外,小米具有品牌優勢,覆蓋的生態鏈以及用戶群體眾多。小米一般按照BOM成本價格從華米採購定製可穿戴設備,並且直接處理小米可穿戴產品的銷售和分銷,最後以50:50與華米分享來自小米可穿戴產品的所有利潤。

在小米手環方面,雙方的合作具有排他性,且在分銷協議上,小米直接處理小米可穿戴產品的銷售和分銷,並承擔相關的廣告和營銷費用,因此華米的收入具有一定的保障。在財報電話會上,華米科技也強調雙方在這個方面的長期合作關係,並表示明年將聯合推出小米手環5;預期未來,這塊業務仍將會保持穩定增長態勢。

從過往3年看,小米手環收入的複合增長率為30.44%,而自主品牌的複合增長率則高達214%,自主品牌的高增長使得收入貢獻從2016年的7.9%上升至2018年的33.1%,提升了25.2個百分點。

充沛的經營現金流,即使不融資,基本也能滿足公司投資擴張的需要。

此外,華米公司費用控制得比較好,從2017年開始,三大費用(銷售、行政以及研發)率基本保持了穩定的狀態,2019年前三季,三大費用率合計為15.56%,跟過去兩年差距不大。分項看,今年銷售費和研發費率有所提升,主要因為自主品牌起來后,需要更多資金投入研發及銷售渠道。

事實上,華米確實清掉了部分金融負債。截至2019年9月,公司已還掉2018年2000萬元的銀行貸款,目前的負債基本為應付款。前三季度,公司流動資產達39.8億元,而流動負債為22.63億元,其中應付款為18.87億元,在不動用手頭現金情況下,存貨和應收額足以覆蓋,且該公司應收對象主要來自小米,回款能力並不需要擔憂。

剛剛公布雙十一的優秀戰績,北京時間11月12日,華米科技(HMI.US)又向市場扔來了「重磅」的Q3業績喜訊。

從往年看,經營現金流凈額逐年大幅度增加,2018年為7.08億元,同比增長197%,而今年前三季較2018年末,應收凈增加6.2億元,存貨凈增加3.7億元,差額2.5億元,應付賬款凈增加8.23億元,另外加上凈利潤,預計今年前三季經營現金流凈額超過10億元。

數據來源:官網公開披露的數據處理

具體分解而言,華米毛利率逐年提升,一方面是各項業務產品毛利率逐年提升,另一方面則是自主品牌貢獻增加。自主品牌毛利率比小米代工高很多,2018年毛利率為31.5%,高出後者8.7個百分點,就毛利貢獻而言,2018年自主品牌達到41%,相較2016年提升了33個百分點。

產品的不斷迭代和擴充,助推了華米業績的迅猛增長。

兩條驅動路線非常清晰,發展到現在,小米手環已更新到第四代,即小米手環4,已經成為有史以來最為成功的可穿戴產品,沒有之一。而AMAZFIT產品一方面在迭代更新,比如智能運動手錶系列,已經更新到第三代,即最新出來的Amazfit智能運動手錶3;另外一方面,則不斷推出不同細分定位的產品,完成對整個智能手錶市場的全覆蓋。

數據來源:官網公開披露的數據處理

從行業參与者看,蘋果是智能手錶的老大,佔據智能手錶市場的半壁江山,不過蘋果影響力更多是在國外市場,而在潛力十足的國內市場,華米無疑具有較大的本土優勢。唯一能和其競爭的,從長期來看,或許只有華為。

華米科技的業績及硬件出貨量高速增長主要取決於兩方面的因素,一是小米品牌的渠道賦能,二是大力發展自主品牌。

即便增加了銷售開支,與同行相比,華米目前的銷售費用率依然偏低。

由於核心團隊長期關注包括可穿戴在內的智能硬件,有着相應的積累,因此,在華米成立短短8個月後,小米手環1就成功推出,並迅速打開市場。2015年9月,華米自主品牌AMAZFIT產品問世,一開始從智能手環起步,但系列產品之後主要為智能手錶,這意味着公司發展戰略由單一的代工生產,轉為代工和自主品牌共同驅動的模式。

盈利能力不斷提升華米科技的盈利能力一直處於逐年提升的狀態,2019年前三季度毛利率為26.1%,較2016年提升了8.36個百分點,凈利率為9.95%,較2016年提升了8.41個百分點,凈利率和毛利率保持同步增長的趨勢。

數據來源:官網公開披露的數據處理

PB為行業一半,明顯低估除了營收高成長以及盈利強勁外,華米財務狀況也堪稱良好。截至2019年9月,該公司手頭現金有17.2億元,比2018年末增加了2.78億元。而這部分增加額,大部分是經營現金流凈額帶來的。

在資本市場,之前投資者可能擔心華米對小米的依賴關係,但小米發佈手錶產品后,華米的股價並未動搖,可見該公司價值已經被資本市場有所發現。而且,華米已用業績證明了自身價值,自主品牌貢獻率不斷提升,使得盈利能力也不斷提升。

與此同時,華米也在積極進軍海外市場,其AMAZFIT智能手錶產品已經進入包括美國、日本在內的全球60多個國家和地區。其海外出貨量,也基本上佔到了整體出貨量的一半左右。

華米盈利能力的提升,帶動凈資產穩步提升。截至2019年9月,該公司凈資產為23.04億元,較2018年提升了27.3%。而在第四季度,小米將大量採購,以及雙十一的影響(AMAZFIT產品一舉囊括了天貓和京東兩個主要電商平台千元以下智能手錶銷售額和銷量的第一名),預計第四季度收入和凈利潤增速有望高於第三季度。

智通財經APP了解到,華米期內收入18.63億元人民幣(下同),同比增長73.3%,遠超預期的52.6%-55.4%;股東凈利潤2.03億元,同比增長78.4%。出貨量為1370萬台,首次突破千萬大關,同比增長近七成。

2013年,小米抓住物聯網時代的窗口,大舉進軍IoT生態鏈行業,通過自產及與生態鏈企業合作的方式構建自身的IoT與生活消費產品體系。同年,在智能硬件領域有着連續創業經驗的黃汪進入了視野,華米科技作為小米手環的合作企業應運而生。

然而,在資本市場,這家高成長的公司並沒有被市場發現,目前的市值僅為6.7億美元。以前三季度的增長率計算,公司2019年的PS(TTM)僅為0.84倍。接下來,我們將全面認識華米,以目前的估值水平,公司是否有投資機會呢?

AMAZFIT智能手錶產品目前則正處於快速發展期,高增速態勢預計將持續較長時間。一方面,全球市場高雙位數增長帶來的增量空間,另一方面則是國內市場的巨大前景。

以最近的季度業績看,2019年Q3,華米實現收入及出貨量近70%的增長,前三季度均實現50%以上的增長,而過往三年則實現收入複合增長率53%,出貨量複合增長率24.3%,其中出貨量2018年及今年前三季度均實現了50%以上的增速。

鑒於華米目前的估值以及盈利成長的情況,投資者可重點關注。

而華米的自主品牌則有自己的渠道銷售,除了各大電商平台以及面向線下經銷商外,華米還搭建了面向終端客戶的AMAZFIT商城。憑藉過硬的產品質量,以及技術上的不斷創新,比如國內率先支持ECG心電圖,比如最高長達45天的續航,比如NFC對公交、地鐵、門禁等的全面支持等,華米自主品牌銷售佔比不斷提升。

今日关键词:警方将劳荣枝移交