此次交易对麦德龙中国企业总价值的估值为19亿欧元-朵拉小游戏-什邡新闻
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会员零售-此次交易对麦德龙中国企业总价值的估值为19亿欧元-什邡新闻

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袁惟仁瘦成皮包骨

此次交易對麥德龍中國企業總價值的估值為19億歐元,交易完成後,麥德龍預計將獲得超過10億歐元的凈收入,預計最遲在2020年第二季度完成交割。

陳岳峰表示,在中國市場,還沒有一個零售企業通過併購變得真正強勢,所以通過併購很難保持長久的優勢。

不過,物美並非是第一個愛買買買的零售企業。此前,華潤萬家也曾大手筆地收購或入股了萬佳百貨、江蘇蘇果超市、寧波慈客隆超市、西安愛家超市、洪客隆百貨、Tesco等。然而,收購Tesco未能助華潤萬家進一步發展,反而因虧損對其業績造成拖累,華潤萬家在多地的門店陸續縮減,今年其在北京、山東等地門店全面關閉,不再買買買,華潤萬家進入戰略收縮的階段。

物美科技集團(下稱「物美集團」)發佈公告稱,物美集團與麥德龍集團達成協議,雙方將成立合資公司,物美集團在合資公司成立初期持有70%的股權,麥德龍持有20%的股權,剩餘的10%股權由麥德龍中國合資公司的小股東持有,他們亦有意出售10%的股權。

目前,麥德龍在中國59個城市共有97家商場,而同一時間進入中國市場的沃爾瑪和家樂福分別擁有門店400多家和210家。

麥德龍是最早進入中國的外資零售企業,1996年,麥德龍在上海市普陀區開出第一家店,採取現購自運的倉儲式商場模式,主要面向餐飲企業、中小零售商及機關團體等B端客戶。21世紀初期,麥德龍發展勢頭正猛,營收逐年上漲,2008年,麥德龍創下歷史最好業績,實現營業收入655.29億歐元,此後,受全球經濟形勢影響和電商衝擊,零售業陷入持續的低迷狀態,麥德龍的營業收入一再下滑,2015年錄得營業收入592.19億歐元,2018年降至365.3億歐元,其中中國區的營業收入為26.5億歐元,凈利潤約3000萬美元。

靈獸傳媒創始人陳岳峰10月12日告訴時代財經,麥德龍的資產比較優良,光是物業的升值就能賺不少錢。此外,麥德龍的貨源、運作模式、運營能力、會員資源都具有優勢,而物美在to B和會員方面都表現較弱。

麥德龍收購案塵埃落定,10月11日晚間,物美科技集團(下稱「物美集團」)發佈公告稱,物美集團與麥德龍集團達成協議,雙方將成立合資公司,物美集團在合資公司成立初期持有70%的股權,麥德龍持有20%的股權,剩餘的10%股權由麥德龍中國合資公司的小股東持有,他們亦有意出售10%的股權。

物美想做高端會員超市看中麥德龍的並非只有物美一個。

但最終,永輝出局。新零售分析師雲陽子10月12日告訴時代財經,如果有麥德龍的倉儲式商超和會員資源,對永輝超市的發展助力很大,最後沒有談攏,主要還是價格的問題。有業內人士10月12日向時代財經分析說,物美能最終拿下麥德龍,有可能是其收購經驗豐富,付款方式相對靈活。

走到「賣身」這一步,跟麥德龍的業務模式不適應市場發展不無關係。麥德龍的業務模式主要是to B,大賣場需要註冊會員才能進入,註冊條件較為苛刻,主要還是做企業和高端客戶群體的生意,將普通消費者拒之門外。等到隨着國內O2O電商的發展,麥德龍意識到C端的重要性,開始試水便利店、中小型賣場,與阿里巴巴合作打通線上業務,卻有點為時過晚,水花不大。

此前麥德龍的估值在20億美元左右,物美如今以10億歐元(摺合成人民幣78.24億元)的交易價格拿下70%的股權,不少業內人士都覺得划算,「如果麥德龍不是這麼著急把自己賣出去,估值還會再高一些。」

今年7月9日,彭博社消息稱,麥德龍的競購進入最後一輪,蘇寧易購放棄,物美和永輝在進行最後的角逐。早在3月20日,永輝超市就曾發佈公告承認,與麥德龍中國有過初步的溝通。

9月19日,為布局西南零售市場,物美集團斥資27億元和步步高投資集團股份有限公司收購重慶百貨商社55%的股權,其中45%的股權歸屬物美。

頻繁併購也推動着物美資產及負債規模在快速增長。根據中誠信證券評估有限公司出具的評級報告,2015-2017年末,資產總額分別為457.84億元、548.74億元和566.41億元; 同期,負債總額分別為266.14億元、303.58億元和301.73億元。截至2018年6月末,物美集團資產總額、負債總額及所有者權益合計分別為611.70億元、333.38億元和278.32億元。

如今拿下麥德龍,物美的「會員」故事或能翻到嶄新的下一頁。

陳岳峰表示,在零售業的洗牌中,物美可能希望通過收購先佔據一個規模上的優勢。這幾年物美本身的運營能力並沒有進步,如果依靠自己去開店,面對着在各個區域都很強的企業,難以突圍,併購是實現它「快速做大」目標的唯一方式。

10月12日,電商及零售分析師李成東告訴時代財經,我國的商超主要是區域性的,全國性的品牌還比較少,再加上區域好的物業難尋,通過併購來實現快速拓展,可能是一個比較好的選擇。

償債壓力是明顯的,然而,為了實現進一步擴張,物美仍然頻發債券,就在9月27日,物美集團發行了一支總額為8億元、票面利率為4%的3年期債券以及一支總額為2億元、票面利率為4.5%的3年期債券。

自2004年起,物美就通過收購、入股等方式,控制或擁有了多個零售企業,包括斥資3.7億元收購「美廉美」、4億美元入股卜蜂蓮花、1.76億元入股新華百貨、14.2億元收購樂天瑪特21家門店、14億元收購百安居、接管華潤萬家在京的5大賣場等,隨着收購的加深,物美的版圖逐漸擴大,全國化的布局逐漸顯現。

此次拿下麥德龍,可以看出,物美對會員超市的野心仍然強烈。物美旗下的零售門店走的是廉價大眾的路線,2015年8月,物美推出了高端倉儲式超市「尚佳」,試水會員制,但由於客流量不多,業績虧損,最終在1年零4個月後關門收場。不過,物美對會員制始終沒有放棄,就在今年9月29日,物美和貴州茅台達成合作,在商場內投放了8萬瓶售價為1499元的茅台酒,購買對象僅限會員,這一舉動被外界猜測是要做中國版的「Costco」。

麥德龍被賣並不意外麥德龍被賣是意料中的事,早在2018年8月,麥德龍就被傳出正在尋求出售,接盤方是復星國際,此後13個月的時間里,收購傳聞不斷,騰訊、阿里巴巴、蘇寧易購、永輝、萬科、物美等都在傳言中的合作名單里。

物美「買買買」背後的邏輯除了布局會員制,物美近幾年一直在買買買。

根據公告,麥德龍中國未來將繼續以「麥德龍」品牌保持獨立經營,並保持現有門店規模和所有商業運營,同時將繼續實施計劃中的新店開發,新合資公司總部將保留在目前的上海市普陀區。新合資公司除了保留目前麥德龍中國總裁康德領導的管理團隊之外,還將保留現有的員工團隊。麥德龍集團將在新合資公司的控股公司七人董事會中獲得兩席,並將在合資公司治理中持續發揮作用。

物美集團成立於1994年,在全國擁有各類商場1000多家,主要陣地在北京,根據中國連鎖經營協會發佈的「2018中國連鎖百強」榜單,物美以483億元的銷售額位列第11名。

資本是看好麥德龍的,雖然其營業收入連年下滑,不過入華以來,麥德龍因採取「只買不租」的策略,積累了一定的物業資源,不少賣場還分佈在北上廣深等一線城市,有較大的升值空間,此外,麥德龍擁有近1300萬的會員,其中有44%為中高端顧客,這也成了巨頭願意競相收購的原因。

图片来源:物美官网

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