如2000年本月阿姆斯特丹、布鲁塞尔、巴黎股票交易所合并-粉红宝宝-一线口语
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交易所伦交所-如2000年本月阿姆斯特丹、布鲁塞尔、巴黎股票交易所合并-一线口语

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自上世紀90年代末以來,出於獲取規模效應、拓寬業務來源、贏取競爭優勢等因素考慮,全球範圍內掀起了一股證券交易所併購浪潮。如2000年9月阿姆斯特丹、布魯塞爾、巴黎股票交易所合併,建立了泛歐股票交易所,此後該平台進一步擴大,將里斯本交易所囊括。2007年4月,泛歐交易所又與紐約股票交易所合併形成了紐約泛歐交易所集團。類似的交易所之間的合縱連橫在全球其他地方屢見不鮮。

擁有超過200年歷史的倫交所在2000年上市后,成為併購市場的「唐僧肉」。紐交所、NASAQ、德國證交所(Deutsche Boerse)等都相繼發起過收購或者與之合併的努力。其中,德國證交所更是已經嘗試了三次同倫交所合併,不過均告失敗。有研究顯示,自2000年IPO以來,倫交所每2.5年就會拒絕一次收購要約。在過去10年,倫敦交易所的股票市值上漲了9倍,相比之下,FTSE100指數所代表的英國最大公司的股票指數只上漲了47%。倫交所之所以受到矚目,一個重要原因在於國際金融危機后的監管規則對其較為有利,如場外交易回到場內的監管要求使倫交所得以通過旗下的倫敦清算所開展更多衍生品交易。

儘管收購被拒,但港交所表示不會放棄。這種態度並不難理解。在交易所全球化經營模式並未中斷的背景下,不少分析人士推測,針對倫交所的收購活動並不會停止,如果不是中國香港,還可能是美國、德國。目前,英國脫歐的最後期限正日益逼近,這反倒可能提升倫交所被收購的意願。因為一旦脫歐,合併將是確保倫交所能夠繼續交易以歐元計價證券的唯一保障,也是倫交所開展新的生存發展空間的重要路徑。

在給港交所的拒絕信中,倫交所提到了上交所的名字。「我們認識到中國的巨大機遇,並非常重視在那裡的關係。然而,我們不相信港交所為我們提供亞洲最好的長期定位,或中國最好的上市/交易平台。我們重視與上海證券交易所的互利合作關係,上海證券交易所是我們獲得許多中國機會的首選和直接渠道。」這是倫交所對上交所釋放的善意,也是期望未來進一步加強合作的信號。事實上,近年來上交所和倫交所合作密切,如今年6月已經啟動的「滬倫通」業務,開創了中英兩國交易所互聯互通的新模式。

2018年5月,為支持「一帶一路」建設和推進孟中印緬經濟走廊合作,由深交所與上交所組成的中方聯合體成功競得孟加拉國達卡證券交易所25%的股權。在交易所跨境併購方面,我國已向前邁出了一大步。未來,中英兩國交易所、中國與其他國家的交易所,是否能突破現有框架,在更深更廣層面有所拓展呢?我們是否完全明確了方向,是否做好了充足的準備,包括思想準備、技術準備和人才準備?這些是中國資本市場發展、中國金融體系開放必須要面對的問題。

近日,香港交易所(港交所)擬收購倫敦證券交易所集團(倫交所)並最終遭拒一事引發熱議。從資本市場角度看,這事兒不算稀奇,因為類似這次的交易所之間的併購企圖,只能說是最新一次,既不是第一次,肯定也不是最後一次。另一方面,這事兒也透着一點兒新奇,因為併購大戲中出現了上海證交所的身影,雖然只是「躺槍」的角色,但不免帶給人更多聯想。

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