恒安嘉新成为设立科创板并试点注册制下-游戏茶苑官网-爆炸性新闻
点击关闭

审核注册-恒安嘉新成为设立科创板并试点注册制下-爆炸性新闻

  • 时间:

日本列车卡车相撞

筆者注意到,對於「首單否決」,坊間有「陰謀論」式的猜測——有的觀點質疑前段審核「放水」,有的質疑後端「故意苛責」。

筆者認為,此次 「不予註冊」個案的意義也正在於此——將本次的審核分歧,放在更長的時間維度來看,它必將推動註冊制行穩致遠的向前邁進。因為無論是「同意」還是「否決」,反映出的都是市場主體助力科創板和試點註冊制穩健前行的初心與決心,是在堅持原則的基礎上謀求市場共識的一次嘗試,是對於資本市場支持科技興國重任的深刻領悟與解讀。

「我可以不同意你的觀點,但是我誓死捍衛你說話的權力!」這句伏爾泰的名言其實也道出了科創板市場各方攜手同行、共建市場的決心與勇氣。

在筆者看來,在以信息披露為核心的科創板前端審核中,作出通過的決定遠比否決更艱難。雖然審核人員無需為科創企業「增信」,但是「同意」的決定卻意味着可能面對更多的質疑,需要更多的擔當與堅忍。

一石激起千層浪。8月30日晚間,證監會官網披露,不予同意恆安嘉新(北京)科技股份公司首次公開發行股票註冊。由此,恆安嘉新成為設立科創板並試點註冊制下,IPO被否的第一單。由於兼具「首例」「科創板」「不予註冊」等關鍵詞,該消息在財經圈迅速「刷屏」。

當然,不可否認的是,「首例註冊被否」也反映出市場主體對於試點註冊制在理解和把握上的差異。如上所述,兩個審核環節都注意到了同一個會計處理細節,但是決策不一致,反映出對於具體個案的所有判斷都是在公開公平的審核環境中推進的,證監會與交易所對問詢過程沒有任何異議,只是在最後的法律法規適用性上有不同見解,而這一點也恰恰說明了試點註冊制的必要性。

筆者認為, 對於肩負資本市場改革創新試驗田重任的科創板和試點註冊制而言,這種「不予註冊」的情況不會是最後一次,更不會是唯一一次,因為註冊環節是科創板發行上市審核流程的必經一環,存在同意和否決兩種概率。事實上,對於科創板申報企業而言,從獲受理、被問詢、再到上市委會議審核和企業提交註冊,「倒」在任何一個環節都是可能、也是正常的。

就「放水論」而言,持該觀點者只看到了交易所審核人員放行了恆安嘉新,卻全然忽視了被「問退」的近10家企業、被問得「啞口無言」的數十家企業、被問詢了多輪的百余家企業、被及時發現並處理的違規中介機構……

就恆安嘉新的個案而言,比較有趣的是,證監會披露的否決的第一個理由是「合同收入確認時點進行調整」,而該事項恰恰是交易所上市委會議提出的第一個問題。也就是說,其實兩個審核環節均注意到了這個問題,只不過最終做出了不同的判斷。

在科創板企業上市審核過程中,證監會的角色定位是最後一道關口,其崗位職責重要性可見一斑。就法治化的監管理念而言,其有權針對「審核內容有無遺漏」、「發行人在發行條件和信息披露要求的重大方面是否符合相關規定」等問題,根據自己的判斷作出「同意註冊」或「不予註冊」的決定。如果否決就意味着「故意苛責」或者只能做出與前端審核同樣的判斷,那麼這一關的規則設置可以說是形同虛設。事實上,在後端做出與前端相反的判斷,其承受的壓力也是可以想見的。

筆者想就此提醒市場各方,關於科創板和註冊制的完整表達是「設立科創板並試點註冊制」,也就是說,註冊製作為A股市場的新生事物,雖然有比較完備的規則先行,但是仍然處於試點的階段,各方需要在摸索和磨合中找到其最佳定位。

就「苛責論」而言,持該觀點者似乎有些「小人之心」。

今日关键词:倪妮感谢张艺谋