去年同期电池级与工业级DMC价格价差约为1000元/吨-TVBS新闻台
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公司EC-去年同期电池级与工业级DMC价格价差约为1000元/吨-TVBS新闻台

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旭升股份(603305)深耕鋁合金壓鑄件公司主要從事包括鋁合金壓鑄汽車零部件的研發、生產和銷售,主要產品應用於汽車輕量化及新能源汽車領域。目前公司主要客戶為特斯拉,特斯拉貢獻的營收佔比超過60%,特斯拉國產化及交付量持續增長為公司帶來確定性增量。公司主要為特斯拉提供懸挂、電池、電氣及傳動系統的壓鑄件,隨着特斯拉國產化以及合作關係逐步深入,單車價值量有望繼續提升。ModelY預計將在2020年下半年開始交付,公司大概率可以拿到訂單,為公司業績持續增長提供新驅動力。公司深度綁定特斯拉,也在持續拓展新客戶。目前,公司還有麥格納、北極星等其他新能源汽車的客戶,並且已經開始與CATL、長城汽車等公司開始合作,為公司新募投產能的產能利用率提供充足的訂單。

看好下半年溶劑DMC漲價。今年1-5月DMC消化庫存,價格持續走低,6月價格有所抬頭,其趨勢與去年類似。目前電池級DMC價格約7600元/噸,出口端長協價格更高,去年同期電池級與工業級DMC價格價差約為1000元/噸,目前價差在2000元/噸以上,主要是由於電池級DMC產品僅有石大、海科等少數廠商具備供應能力,相比于工業端DMC產能稀缺且需求更好,因而價格堅挺。預計當需求端達到臨界點,電池級DMC有望供不應求,與工業級DMC價差有望擴大。公司現有DMC產能12.5萬噸,約佔全行業有效產能的25-30%,電池級產品比例高於同行,將充分受益於DMC漲價帶來的業績彈性。

石大勝華(603026)EC漲價驅動靚麗業績公司預計2019年上半年歸母凈利潤增長0.85-1.1億元,即2.2-2.5億元,同比增長65-83%,扣非歸母凈利潤同比增長61-80%。新能源車需求將企穩回升,EC預計仍將供不應求。6月份新能源車銷量超預期主要系補貼過渡期內的搶裝效應,預計7月將迎來產銷大考,我們認為緩衝期后Q3需求階段性承壓后逐步企穩,Q4需求端放量,主要是由於網約車以及運營車輛的電動化以及政策刺激下限購城市個人消費增量。3月以來EC價格快速上漲,主要系供給側產能收縮30%造成EC供不應求的局面。目前EC價格高位持穩,我們認為,EC全年仍然存在供給缺口,考慮到其庫存周期,我們認為真正決定EC價格的是未來1-2季度對EC供需格局的預期,缺貨預期下,電解液廠可能提前備貨,EC價格有望進一步上漲。公司現有EC產能2.6萬噸,EC每漲價1萬元/噸,對公司年化業績貢獻約2.0億元,帶來較大業績彈性。

公司IPO募集的資金主要用於輕量化及環保型鋁鎂合金汽車零部件製造項目和鋁鎂合金產品及精密壓鑄模具研發中心建設項目,預計2019年逐步釋放產能。2018年11月,公司發行可轉換公司債券用於新能源汽車鋁合金精密鑄鍛零部件,預計2020年投產,建成后可新增500萬件鑄鍛件產能。2019年3月,公司非公開發行股票募集資金投資的項目為新能源汽車精密鑄鍛件項目和汽車輕量化零部件製造項目,建成後分別增加685萬件和720萬件產能。

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