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进一步转股-(一)推动金融资产投资公司发挥市场化债转股主力军作用-太康县新闻

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(四)加強對商業銀行定向降准資金使用情況的評估考核。進一步推動商業銀行調動全行資源用好定向降准資金支持市場化債轉股。(人民銀行負責,完成時間:持續推進)

此次四部委聯合發文推動市場化債轉股相關措施,是落實今年5月22日國務院常務會議上提出的「下一步要直面問題、破解難題,着力在債轉股增量、擴面、提質上下功夫」的要求。

7月29日,發改委、央行、財政部和銀保監會聯合發佈「關於印發《2019年降低企業槓桿率工作要點》的通知(發改財金〔2019〕1276號)」,要求各部委和金融機構在加大力度推動市場化法治化債轉股增量擴面提質、綜合運用各類降槓桿措施、進一步完善企業債務風險防控機制等方面完善措施。

在資本佔用方面,2018年年中,銀保監會下發通知,下調銀行持有債轉股股權風險權重,在那之前,據《商業銀行資本管理辦法(試行)》規定,商業銀行被動持有或因政策性原因持有的對工商企業股權投資,在開始持有的兩年內風險權重為400%,兩年後還未處置的風險權重上升至1250%。

(八)支持對民營企業實施市場化債轉股。鼓勵和支持實施機構對符合政策和條件的民營企業實施市場化債轉股,降低民營企業債務風險,促進民營經濟發展。(國家發展改革委、人民銀行、財政部、銀保監會按職責分工負責,完成時間:持續推進)

(十)進一步提高市場化債轉股資產定價市場化水平。對市場化債轉股過程中涉及的國有資產定價問題進行深入調研,找准問題,提出解決方案。有效完善國有企業、債轉股實施機構等盡職免責辦法,解除相關主體後顧之憂。(國務院國資委、財政部、銀保監會、國家發展改革委、人民銀行、審計署按職責分工負責,完成時間:2019年9月底前)

從通知的內容來看,將要推出的措施均指向了市場化債轉股最受關注的定價難、資本佔用較高的問題上。

「能多大程度地激發金融機構熱情,接下來還需要看各部委進一步的細則,但資本佔用較高也只是其中一個方面,還需要在定價、市場化退出等機制上共同完善,形成合力才行。」該人士說,其所在AMC對債轉股項目審核非常嚴苛,「擔心在不良的基礎上搞出新的不良」,對民企更是小心翼翼,「我們去年就有一隻幾百億的降槓桿基金,到今年也就只落地了兩個項目。」

今年6月5日,在國新辦例行吹風會上,發改委副主任連維良表示,連維良表示,現在債轉股定價難,主要是存在一些體制機制和程序上的制約,下一步要重點從建機制、拓平台、簡程序、明責任多個方面來解決轉股定價市場化的問題。

(七)鼓勵對優質企業開展市場化債轉股。鼓勵對品牌知名度高、市場競爭力強、經營運轉正常的高槓桿優質企業或企業集團內優質子公司及業務板塊優先實施市場化債轉股,增強優質企業資本實力,降低債務風險,提高抗衝擊能力。(國家發展改革委、人民銀行、財政部、國務院國資委、銀保監會按職責分工負責,完成時間:持續推進)

(三)加快股份制商業銀行定向降准資金使用。支持符合條件的股份制商業銀行利用所屬具有股權投資功能的子公司、同一金融控股集團的現有股權投資機構或擬開展合作的具有股權投資功能的機構參与市場化債轉股。(銀保監會、國家發展改革委、人民銀行、財政部按職責分工負責,完成時間:持續推進)推動符合條件的股份制商業銀行單獨或聯合設立金融資產投資公司。(銀保監會負責,完成時間:持續推進)

具體舉措包括:(一)推動金融資產投資公司發揮市場化債轉股主力軍作用。設立金融資產投資公司的商業銀行要進一步加強行司聯動,擴大金融資產投資公司編製,充實金融資產投資人才隊伍,建立符合股權投資特點的績效評價和薪酬管理體系。(各設立金融資產投資公司的商業銀行負責,完成時間:2019年9月底前)

此外,去年實施的定向降准釋放5000億左右資金用於債轉股的政策,對債轉股助力明顯。債轉股總規模9095億元中,其中定向降准以後新增5080億元。定向降准后債轉股支持民企的力度進一步加大,新增投資22家。

(二)拓寬社會資本參与市場化債轉股渠道。出台金融資產投資公司發起設立資管產品備案制度。(銀保監會負責,完成時間:2019年9月底前)將市場化債轉股資管產品列入保險資金等長期限資金允許投資的白名單。(銀保監會負責,完成時間:2019年9月底前)探索提出允許在滿足一定條件下公募資管產品依法合規參与優質企業債轉股。(人民銀行、銀保監會、國家發展改革委、證監會按職責分工負責,完成時間:2019年底前)

金融資產投資公司目前共落地實施債轉股項目254個,落地金額4000億元。其中,通過私募股權投資基金、私募資管產品等渠道共募集社會資金2500億元參与債轉股項目。

(九)大力開展債轉優先股試點。鼓勵依法合規以優先股方式開展市場化債轉股,擴大非上市非公眾股份公司債轉優先股試點範圍。(國家發展改革委、人民銀行、財政部、國務院國資委、銀保監會按職責分工負責,完成時間:持續推進)

(六)加快推進市場化債轉股資產交易。推動具備條件的各類交易場所依法合規開展轉股資產交易,儘快選擇若干家交易場所開展相對集中交易試點。(人民銀行、證監會按職責分工負責,完成 3 時間:2019年底前)

具體來說,一是建立市場能夠有效發揮作用的機制,上市企業轉股價格可以參考股票二級市場的價格,非上市企業轉股價格可以參考競爭性報價或其他公允價格。二是通過相應的資產交易平台來解決信息不對稱的問題,推動各類產權交易場所為債轉股提供交易定價服務,更好地形成競爭性的市場。三是減少不必要的審批程序,落實企業決策的自主權,能不審批的、能由企業自主決定的就由企業自主決定,確需審批的,要簡化程序,縮短時間。四是明確相關方的責任邊界,交易價格的確定,只要依法合規,按程序,盡到法定責任,對決策前已經客觀形成的損失或者是因市場因素可能形成的損失,要落實相應的免責條款。

附全文如下:

  其中,关于市场化债转股的相关内容颇为丰富,涉及推动银行系债转股子公司进一步发挥作用、拓宽长期资金来源、解决金融资产投资公司资本占用较多等内容。通知甚至对多项措施设置了截止时点:2019年9月底前需完成。

「傳統收銀行資產包,我們風險權重為50%,第二年開始算;債轉股方面,上市公司股權風險權重是250%,非上市公司為400%;若控股上市公司,則需要800%。」一位四大AMC人士對21世紀經濟報道記者表示,目前較高的資本佔用,對金融機構參与市場化債轉股構成一定障礙。

(五)採取多種措施解決市場化債轉股資本佔用過多問題。支持商業銀行發行永續債補充資本。鼓勵外資依法合規入股金融資產投資公司等債轉股實施機構。(人民銀行、銀保監會按職責分工負責,完成時間:持續推進)妥善解決金融資產投資公司等機構持有債轉股股權風險權重較高、資本佔用較多問題。(銀保監會負責, 完成時間:2019年底前)

據發改委、央行等部委在此前國新辦吹風會上披露的數據,截至2019年4月末,債轉股簽約金額已經達到2.3萬億元,投放落地9095億元。已有106家企業、367個項目實施債轉股,針對優質企業的債轉股佔到落地規模的一半以上;實施債轉股的行業和區域覆蓋面不斷擴大,涉及鋼鐵、有色、煤炭、電力、交通運輸等26個行業。

連維良所說的這些措施,在此次通知中均有體現,不過,還有待各部委進一步出台細則。

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