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内地增长-2020财年同店销售增长预计在内地和港澳市场都将持平-社会新闻网

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維持投資評級為「中性」,但上調目標價至24.30港元。考慮到疲弱的奢侈品消費情緒,我們分別下調2020財年和2021財年的每股盈利至2.559港元和2.744港元。然而,我們維持9.5倍2020財年市盈率的估值,與公司歷史平均估值相近。24.30港元的新目標價還相當於8.9倍2021財年市盈率以及8.2倍2022財年市盈率。

2020財年同店銷售增長預計在內地和港澳市場都將持平。根據管理層,4月和5月港澳地區同店銷售為低雙位數下降,內地自營店的同店銷售為中單位數下降。公司計劃在2020財年通過品牌店模式在內地低線級城市新開不少於150家店鋪,並預計將成為增長動力。

2019財年六福股東凈利錄得1,493百萬港元,同比上升9%,符合市場預期。總收入同比增長8.8%至15,860百萬港元。分地區來看,內地收入同比上升18.6%,但同店銷售同比倒退2.6%。港澳地區銷售同比增3.6%,同店增長4.6%。毛利率同比回落0.3個百分點,但經營利潤率同比提升0.8個百分點,受益於租金削減以及經營槓桿。公司提議派發每股1.15港元全年股息,派息率45.2%。

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