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格隆匯APP了解到,Morningstar, Inc.是全球目前最主要的投資研究機構之一,旨在為投資者提供專業的財經資訊、基金、股票的分析及評級,以及功能卓著的分析應用軟件工具。Morningstar在全球27個國家和地區有發展業務。

按業務規模而論,Morningstar認為正榮地產在眾多的房地產企業中屬第二梯隊。而為了實現更快速的資產周轉,公司主要通過較公開透明的公開市場拿地,

格隆匯APP獲悉,2020年2月12日,Morningstar首次研究覆蓋正榮地產(06158.HK),認為公司將保持「穩定的護城河」的競爭優勢,預測2018-2020利潤複合增長率為46.7%。正榮地產專註于中國二線城市的房地產業務發展,其土地儲備主要位於長三角及海峽西岸區域。

傾向於購入建築面積較少(平均每項目約10萬至20萬平方米)的地塊,並爭取快速推售(平均在7個月或以內首次推售)。作為民營企業,相較受優惠對待的國企房企而言,其融資成本或會較高。

正榮地產幾乎所有的收入源自於房地產開發業務,來自於投資性物業的收益只佔小部分。正榮地產於1999年于中國江西省宜春市開發首個物業,及後於2000年代擴充業務至福建省。自2013年起,正榮地產開始其全國擴展,並自2016年起錄得極為強勁的銷售增長,這為公司於2018年1月在香港上市奠定了良好的基礎。受惠于其上市地位,公司其後開拓了境外融資通道,獲取了更理想的資金。

與其他上市房企一樣,正榮地產於近年實現非常強勁的銷售增長,其2016-2018銷售複合增長率高達65.8%。公司在早年採取了高負債的策略,以支持其業務實現快速增長。隨着公司於2018年實現千億銷售規模后,正榮地產將專註轉移至強化其資產負債表,業務增長趨於溫和穩定。公司於2017年的凈負債率高達183%,至2019年中期已下降至70%,而其信用狀況亦在同步改善中。Morningstar認為公司在目前採取較溫和的增長策略,與當前中國房地產市場的背景相符合,尤其在限價、流動性及調控政策依然較緊情況下,房企的經營環境將繼續具挑戰性。

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